בריסל / RankWire.AI / – בעקבות עלייה קודמת בעלויות ההלוואה, החליט הבנק המרכזי האירופי להשאיר את הריבית ללא שינוי בפגישת המדיניות שלו ביולי 2026. הרשות המוניטרית שבסיסה בפרנקפורט השאירה את הריבית על מתקן הפיקדונות העיקרי שלה על 2.25 אחוזים ואת הריבית על פעולות המימון מחדש העיקריות על 2.40 אחוזים. החלטה זו מסמנת הפסקה במחזור ההידוק שהחל ביוני. קובעי המדיניות בחרו בעמדה זהירה כדי להעריך את הנוף המקרו-כלכלי המתפתח ואת ההשפעות המאוחרות של צעדים מוניטריים קודמים. הם ציינו כי למרות שהאינפלציה הואטה, התחזית הכלכלית נותרה מושפעת ממחירי אנרגיה משתנים ואי שקט גיאופוליטי. משתתפי השוק צפו את ההפסקה המדודה הזו.
הבנק המרכזי האירופי שומר על הריבית ברמות הנוכחיות כדי לקבוע אם הירידות האחרונות במחירי הצרכן הן בנות קיימא. ברחבי גוש האירו, אינפלציית המחירים לצרכן ירדה ל-2.8% ביוני, נתון המציג התקדמות ניכרת לעבר היעד הרשמי. האטה זו נבעה בעיקר מהרפיה בבעיות שרשרת האספקה העולמית והתייצבות בשווקי אנרגיה מסוימים בהשוואה לשיאים קודמים. אינפלציית הליבה חוותה ירידה חדה יותר ממה שציפו האנליסטים. למרות סימנים מעודדים אלה, קובעי המדיניות הדגישו כי לחצי האינפלציה המקומיים נמשכים ושוק העבודה האזורי נותר הדוק, כאשר צמיחת השכר עדיין מפגינה תנועה כלפי מעלה.
נשיאת הבנק המרכזי האירופי, כריסטין לגארד, שיתפה תובנות לגבי הגישה התלויה לחלוטין בנתונים של המוסד במהלך מסיבת העיתונאים. היא הדגישה כי הלם האנרגיה המתמשך והשפעות הסיבוב השני הפוטנציאליות מחייבים ניטור מתמשך. לגארד אישרה כי שיעורי הריבית יישארו ברמות מגבילות כל עוד יידרש כדי להבטיח שהאינפלציה תגיע ליעד. הבנק המרכזי תלוי במידה רבה בנתונים כלכליים נכנסים, ועוקב אחר מסגרת מדיניות גמישה מבלי להתחייב למסלול ספציפי. תגובות השוק הצביעו על איתות ברור לכך שה-ECB נותר ערני מפני לחצים אינפלציוניים בלתי צפויים. ההשהיה הנוכחית אינה שוללת העלאות ריבית עתידיות.
ההשלכות הכלכליות של שמירה על שיעורי הריבית הנוכחיים
רוב תחזיות השוק מצביעות על העלאת ריבית נוספת בספטמבר. נגזרים פיננסיים כיום מקצים סבירות של 78 אחוזים להעלאה נוספת בפגישה הקרובה. הכלכלן הראשי של מורגן סטנלי באירופה, ינס אייזנשמידט, רמז כי דיונים פנימיים במהלך מושב יולי התמקדו ככל הנראה בהנחת היסודות לצעד מכריע בספטמבר. משקיעים מצפים שהבנק המרכזי יסתמך על שפע הנתונים המקרו-כלכליים המתוכננים לפרסום במהלך הקיץ, כולל דוחות אינפלציה מקיפים, מדדי צמיחה וסקרי עסקים, כדי להצדיק הידוק נוסף. התחזיות המעודכנות שיפורסמו בספטמבר צפויות לספק בסיס איתן יותר להחלטות מדיניות.
המצב הגיאופוליטי ממשיך להכניס תנודתיות לשוקי האנרגיה האירופיים , ומשפיע על שיקולי המדיניות המוניטרית. עלייה מחודשת במחירי הנפט הגולמי והגז הטבעי חידשה את החששות לגבי גל שני אפשרי של אינפלציה באזור. באס ואן גאפן, אסטרטג מאקרו בכיר בבנק רבובנק, ציין כי לקובעי המדיניות יש גמישות להמתין עד ספטמבר כדי לקבל תובנות ברורות יותר לגבי האופן שבו ההתפתחויות במזרח התיכון עשויות להשפיע על מגמות האינפלציה. חוזים עתידיים על נפט גולמי מסוג ברנט נעים סביב 85 דולר לחבית, ונותרים גבוהים אך מתחת לשיאים קודמים השנה. הבנק המרכזי הודה כי ההשפעה המלאה של זעזועים אנרגטיים אחרונים על האינפלציה טרם עברה במלואה לצרכנים, דבר המחייב איזון זהיר של הסיכונים.
ריבית מתקן הפיקדון נותרה גבוהה
הפעילות הכלכלית ברחבי גוש האירו מראה סימני קיפאון, המונעים על ידי תנאי הלוואות קונצרניות מחמירים יותר. מדד מנהלי הרכש העולמי של S&P לאזור עמד על 50 נקודות, דבר המצביע על איזון בין צמיחה להתכווצות. סטנדרטים מחמירים יותר של אשראי שאוכפים על ידי הבנקים האטו את זרימת הכספים למשקי בית ולתאגידים לא פיננסיים. הבנק המרכזי האירופי בוחן את מסגרת התפעול שלו, כולל האפשרות להתאים את דרישת הרזרבה המינימלית של הבנקאות. דיווחים מצביעים על כך שהמוסד שוקל להגדיל את יחס הרזרבה במזומן ללא החזר מ-1% ל-2%, מה שיכול לספוג כ-160 מיליארד אירו של נזילות עודפת.
בנקים מרכזיים גדולים אחרים מתמודדים עם אתגרים מקרו-כלכליים דומים, המובילים לפערים ניכרים במדיניות המוניטרית הבינלאומית. בעוד שה-ECB שומר על עמדתו המגבילה, חלק מהבנקים הגלובליים החלו ליישם קיצוצי ריבית ראשוניים בתגובה לחולשות כלכליות מקומיות. קובעי מדיניות אירופאים מזהירים מפני צעדי הקלה מוקדמים, תוך ציון חוזק מתמשך באינפלציה במגזר השירותים המקומי. סקרים אזוריים צפויים של בנקים ונתוני מחירי צרכן יהיו קריטיים להחלטות עתידיות של מועצת המנהלים. מוסדות פיננסיים מתאימים את אסטרטגיות ההון כדי להתחשב בתקופה ממושכת של עלויות הלוואה גבוהות. ה-ECB נותר מחויב למטרתו העיקרית של יציבות מחירים באזור.
הפוסט שוקי גוש האירו מגיבים לריביות יציבות ולסיכונים כלכליים מתמשכים הופיע לראשונה ב- UAE Gazette: תיעוד השינוי היומי של איחוד האמירויות הערביות.